看一看宇通7月销量超预期,即将迎来销售旺季 --中国机械网-新闻资讯

即将迎来需求旺季，维持“增持”评级。暂维持公司10、11年EpS分别至147元和171元的预测(需要说明的是，未来需求超预期，则业绩仍存上升空间)，若不扣除金融股权价值(每股含090元的金融股权)，则相当于2010年、2011年pE分别为12倍、10倍，若扣除则相当于09年、2010年pE分别为1北京婚姻律师事务所1倍和9倍。我们认为公司抗周期能力强，且下半年业绩仍将环比增长，并不会前高后离婚律师费用低，业绩增长确定性强，分红收益率达到6%，目前股价被低估，维持“增持”评级。关于发挥行业网站作用、推进行业信息工作的通知

7月销量超预期，全年业绩存在上调的空间。公司7月销量超预期，销量3019辆，同比增长826%，环比仅下降13%(08年环比下降54%，09年环比下降43%)，1-7月销量累计2万辆，同比增长54%。我们模型中预测公司全年销量为355万辆，1-7月已经销售2万辆，从9月开始将进入销售旺季，按1-7月需求看，今年存在全年销量超出我们预计的355万辆的起诉离婚律师费用可能，即公司业绩仍存在上调空间。

产品结构向好，大中客车车增速高于轻客增速。1-7月大客销量8296辆，同比增长623%，中客销量9547辆，同比增长565%，均高于轻客销量增速，结构的向好也提升公司盈利能力。

出口和内需均复苏是公司销量好于预期的主要原因，预计下半年需求仍将环比向上。上半年销量同比增长495%，主要是出口和内需均出现明显复苏，其中上半年出口量已经超出去年全年水平；预计随着下半年特别是4季度需求旺季的到来，下半年需求仍将环比向上增长。

下半年钢价等成本仍在低位将有利于公司毛利率的稳定。考虑2Q10年销量及钢价等成本，预计2季度毛利率基本与1季度持平。下半年原材料价格下跌将利好于公司客车盈利能力的稳定，由于4Q10年需求的向好，预计4Q10年毛利率将环比向上。