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【资讯】2013年积极双向进攻

发布时间:2020-10-17 01:58:45 阅读: 来源:排焊机厂家

2013年积极双向进攻

又到了制定年度投资策略的时候了。十八大顺利闭幕、奥巴马有惊无险连任、欧债危机进入持久攻坚、“后QE”时代的全球货币政策值得探讨,中国股市在2013年会有一轮靓丽的行情么?  回顾2012年的A股走势,可以说是最近十年来“宏观交易策略最无力”的一年,整个市场在一次次对经济刺激政策的期待和失望中,反复震荡探底,并没有形成持续的趋势性、系统性投资机会。究其原因,中美两国政府面临换届,经济政策必定求稳。因此,A股这种投机氛围较浓的市场,难以持续聚敛广泛的市场人气——任何对市场底部的猜测,都没有太高的含金量。  反观2013年,中美两国政府都面临经济上的难题。美国政府之所以能顺利走出次贷危机,所依赖的“美国优势”无非是美元作为全球“绝对优势储备货币”的地位。但是,三轮QE使得美联储货币政策的边际效应愈发降低,可以说距“流动性陷阱”仅咫尺之遥,美国经济政策需要改变,否则“财政悬崖”下的奥巴马第二任期恐怕难有作为。  中国需要主动地改变增长方式,这是政治、经济、学术各界人士的普遍共识。但是,考量管理者的是,如何有效应对转变增长方式带来的经济增速放缓,以及改革过程中所暴露出的坏账、失业等负面因素。作为直接融资的股票市场,是经济成功转型的有力保障。  因此,无论是股市或是经济,宏观政策的取向都是“射程”十年甚至更远的大利益,而非拘泥于“一城一地”的得失。  可见,监管层不会为了短期的震荡而救市,却会不惜牺牲市值来培育市场机制。在股票价格上,我认为2012年已经开始的“二八”分化会继续,即20%的股票会涨、80%的股票会跌,虽然20%上涨的股票可以支撑股指,但是对于散户投资者来说,80%下跌的股票会让他们损失惨重。  在交易策略上,2013年的宏观交易策略会变得逐渐重要,因为方向性的宏观政策极有可能在2013年推出。对上市公司的报表盈利数据 ,虽然依旧是阶段性的货币政策和财政政策发挥主要作用,但是股票市场对个别长期受益板块、公司的乐观预期,有可能引领内发的牛市行情。  当然,随着2012年货币政策逐渐放松和房地产调控政策效能的释放,我们判断周期性行业上市公司的盈利指标,会自二季度起先后触底反弹,存在牛市的报表数据支持。  因此,我建议投资者2013年继续以“多空(Long-Short)股票组合”的双向进攻策略,以博取A股“二八”分化行情的超额收益。随着转融通的逐渐推开,预计多空组合策略的收益溢价不如2012年丰厚,幸好以周期性行业股票的系统性反弹为标志,2013年后半段可以自上而下选择“做多为主”的进攻策略。

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